АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ

 

 

Влияние налогов на оценку денежных потоков

 

 

 

Налоги могут оказывать существенное воздействие на оценку денежных потоков: они могут стать определяющими при решении о том, состоится проект или нет.

 

Финансовые аналитики сталкиваются с двумя проблемами:

 

1) налоговое законодательство чрезвычайно усложнено и часто меняется;

 

2) законы по-разному толкуются. Финансисты могут в решении этих проблем получить помощь от бухгалтеров и юристов по налогообложению, если те имеют практические знания действующего налогового законодательства и его влияния на денежные потоки.

 

Напомним на конкретном примере представление о налогах и амортизации.

 

Пример. Предприятие покупает автоматическую линию за 100 ООО руб., включая транспортировку и установку, и использует ее в течение 5 лет, после чего ее ликвидируют.

 

Стоимость продукции, производимой на линии, должна включать плату за пользование линией.

 

Эта плата называется амортизацией. Поскольку при исчислении прибыли сумма амортизации вычитается, с увеличением амортизационных отчислений балансовая прибыль, с которой уплачивают налог на прибыль, уменьшается. Однако сама амортизация не вызывает оттока денежных средств, поэтому ее изменение не затрагивает денежных потоков. В большинстве оговоренных законодательством случаев должен использоваться метод линейной амортизации, при котором сумма годовых амортизационных отчислений определяется делением первоначальной стоимости, уменьшенной на величину предполагаемой ликвидационной стоимости, на установленную для данного вида имущества продолжительность периода эксплуатации данного актива. Для имущества с 5-летним сроком службы, стоимость которого оценивается в 100 ООО руб. и ликвидационная стоимость — 15 ООО руб., годовые отчисления составляют 17 ООО руб. [(100 000 - 15 000) / 5]. На эту сумму ежегодно будет уменьшаться база для исчисления налога на прибыль и нарастающим итогом — база для исчисления налога на имущество.

 

 

 

Смотрите также:

 

Родительские денежные потоки по сравнению с проектными.

В целом с теоретической точки зрения стоимость проекта Определяется нетто-текущей стоимостью будущих денежных потоков к инвестору.
Для того чтобы упростить оценку валютно-финансовых аспектов инвестиционного зарубежного проекта, часто используют так...

 

ПОТОК, ДЕНЕЖНЫЙ СВОБОДНЫЙ определяется как прибыль...

- денежный поток, которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она находит целесообразным осуществить; определяется как прибыль от основной деятельности после уплаты налогов плюс амортизация
Оценка имущества и обязательств.