СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

 

 

Дивидендная политика и агентские затраты

 

 

 

Выплата дивидендов и одновременно выпуск новых ценных бумаг ведут к неоправданным на первый взгляд затратам, связанным с выпуском этих бумаг.

 

Ведь средства, получаемые в результате выпуска, могли бы быть в распоряжении предприятия, если бы оно отказалось от выплаты дивидендов. Одна из причин этого явления — сигнальная функция, присущая дивидендам.

 

Но прирост стоимости за счет подачи сигнала чаще всего превышает затраты, связанные с выпуском ценных бумаг.

 

Вторая причина связана с агентскими издержками. Напомним, между менеджерами и акционерами существует агентский конфликт — акционеры, будучи собственниками фирмы, хотят, чтобы менеджеры действовали в их интересах, однако у менеджеров есть свои интересы.

 

Вследствие этого конфликта акционеры готовы нести агентские издержки, с тем чтобы проконтролировать действия менеджеров.

 

Если предприятие привлекает капитал в значительных масштабах — выпускает акции или облигации, его оперативные и финансовые решения тщательно изучаются большой группой различных специалистов банков и других финансовых организаций, а это, в конечном счете, — дополнительный эффективный контроль над действиями менеджеров.

 

Стабильность дивидендов рассматривается как характеристика, включающая две составляющие:

 

1) стабильность темпов роста дивидендов;

 

2) стабильность собственно дивидендов, т.е. вероятность получения в будущем дивидендов по меньшей мере не меньших, чем сейчас.

 

Распространено мнение, что стабильность дивидендов весьма желательна. Однако убедительных эмпирических, статистически обоснованных доказательств этого пока нет.

 

 

 

 

 

Смотрите также:

 

Дивидендная политика заключается в принятии решения...

§ 4.2.4. Дивидендная политика и выплата дивидендов.
Выплату дивидендов производит банк-агент, либо само общество (общий порядок выплаты дивидендов устанавливает Министерство финансов РСФСР). .

 

Анализ дивидендной политики предприятия.

Дивидендная политика предприятия оказывает большое влияние не только на структуру капитала, но и на инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования.

 

Дивидендная политика. Финансовые риски

1. Дивидендная политика и ее направления. Спрос на акции определяется в первую очередь той дивидендной политикой, которую проводит акционерная компания. Дивиденд на акцию сигнализирует, как работает компания, получает ли она прибыль.