Аудит бизнес-плана внешними инвесторами

 

Оценка активов и обязательств

 

 

 

Приступая к анализу инвестиционной документации, аналитик должен проверить, какую долю активов (в том числе особенно тех, которые предлагаются в качестве обеспечения) составляют материальные активы. Конечно, нематериальные (незримые) активы порой могут представлять немалую ценность (например, патенты или известная торговая марка), но в большинстве случаев они низколиквидны, и поэтому в качестве обеспечения лучше рассматривать только материальные активы. Кроме тог о, необходимо проверить, кому принадлежат долги фирмы - внешним лицам или инсайдерам (примером могут служить облигации, распространенные по закрытой подписке среди акционеров). Основой для такой проверки в идеале должны служить материалы аудиторской проверки, без которых финансовую документацию нет смысла рассматривать. Действительно, сегодня в России организация аудиторской проверки уже не является неразрешимой проблемой, и отсутствие ее материалов свидетельствует либо о том, что в компании дела обстоят не совсем чисто, либо о том, что ее руководители недостаточно квалифицированные и не осознают значения аудиторской проверки. В обоих случаях с такой компанией лучше не иметь дело.

 

Таким образом, проверяя структуру активов, аналитик фирмы инвестора должен посмотреть: не слишком ли велика в ней доля «незримых» активов типа патентов, торговых секретов, деловой репутации или капитализированных результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Некоторые компании (особенно малые и средние) склонны капитализировать результаты НИОКР или итоги работы по формированию круга постоянных клиентов вместо того, чтобы просто списать эти расходы в том году, когда были осуществлены затраты на получение результатов подобного рода. Возможно, руководителям таких компаний кажется, что подобная капитализация повышает весомость их организации. Однако большинство инвесторов не одобряют подобной практики из-за того, что такая капитализация искажает реальную структуру баланса, затрудняет оценку и распределение будущих доходов и, вообще, служит скорее негативным, чем положительным сигналом для любого опытного финансиста.

 

Осуществление такого четырех шагового анализа баланса для опытного аналитика не представляет трудности: ведь он не должен глубоко изучать этот документ, а лишь проверить наличие в нем опасных симптомов. На основе проверки он может решать, стоит ли тратить время на дальнейшую работу с данной инвестиционной заявкой (бизнес-планом).

 

Оценка «весомости» руководящей команды компании- заявителя. Изучение практики деятельности многих инвестиционных фирм свидетельствует о том, что именно этому аспекту заявок на инвестирование они придают особое значение. Самый простой принцип этого анализа - поиск знакомого имени и попытка оценить надежность и квалификацию тех, кто входит в состав правления фирмы-заявителя или консультирует ее. Поэтому опытный инвестор всегда ищет того, кого знают лично или опосредованно в финансовой фирме, чтобы привлечь его к сотрудничеству. В этом случае ею авторитет «кладется на карту», и это повышает доверие к предложению о финансировании.

 

Если такого «поручителя» у потенциального заемщика нет, то состав его управленческой команды подвергается тщательному изучению. При этом основное внимание уделяется поиску ответов на следующие вопросы:

•          Каков опыт предыдущей работы основателей и менеджеров фирмы, т. е. где они работали прежде и каких успехов там добивались? Именно реальные успехи в прошлом имеют большое значение.

•          Как долго менеджеры этой фирмы работают вместе и насколько вообще сбалансирована структура управленческой команды, т. е. насколько хорошо обеспечены руководящими кадрами основные направления деятельности фирмы: маркетинг, финансы, управление производством и др.?

•          Что известно о главном финансисте фирмы и насколько он квалифицирован и надежен?

 

Выявление особенностей проекта. Ьсли в проекте нет ничего особенного, то зачем его финансировать? Поэтому необходимо выяснить, в чем именно своеобразие того дела, ради развития которою запрашиваются средства. Такой «анализ особенностей» можно провести в форме поиска ответов на следующие вопросы:

•          Имеется ли у фирмы собственный патент ИЛИ «ноу-хау»?

•          Обладают ли ее руководители уникальным опытом в области производства, маркетинга или финансов?

•          Имеют ли эти уникальные черты существенное значение для успеха именно данного проекта или они из другой области?

•          Могут ли данный проект и фирма стоять у истоков совершенно новой отрасли производства или речь идет о более умеренных планах на будущее?

Причины такого интереса к особенностям будущего дела весьма просты: инвестирование всегда сопряжено с риском, и чем больше потенциал развития дела, под которое они запрашиваются, тем заманчивее инвестору дать на это свои средства. Проекты же. основанные на некотором усовершенствовании уже известных всем товаров или продуктов, несут малый потенциал развития, и ими вряд ли стоит заниматься.

 

Общий анализ бизнес-плана. После предварительного исследования, когда завершены работы по пяти предыдущим этапам и сделан вывод о целесообразности дальнейшего рассмотрения проекта, можно переходить к шестому этапу - общему глубокому изучению инвестиционного проекта (бизнес-плана). При необходимости можно заказать узкопрофильные экспертизы (оценки), выбор которых существенно зависит от характера проекта ( 9.2). Во всяком случае маркетинговая, технологическая. патентная и экономическая экспертизы могут оказаться весьма полезными.

 

Любое из этих исследований может выполняться независимо, однако положительное заключение по каждому из них необходимо для решения об инвестировании средств, поскольку в этом случае риск для инвестора будет минимальным. Любые сомнения увеличивают риск и потому повышают минимальные требования к эффективности проекта, в который можно рискнуть вложить деньги.

 

Предприятие и его окружение

 

Бизнес-план составляется для того, чтобы убедить инвестора вложить деньги. Инвестор об этой направленности документа осведомлен и потому должен позаботиться о том, чтобы на стадии знакомства с разработчиком и представляемым им бизнес- планом в максимально возможной степени выявить скрытые слабости оцениваемого проекта. Конечно, у инвестора есть и другие, как правило, существенно более дорогостоящие возможности для сбора информации о предпринимателе и его проекте, однако многое можно узнать и ценой значительно меньших затрат. В связи с этим определенный интерес представляет организация сбора информации, благодаря которой можно сократить свои расходы.

 

Источники необходимой информации можно свести к следующим.

1.         Бизнес-план, который должен удовлетворять некоторым общепринятым стандартам. Вели какие-либо из стандартных вопросов в нем обходятся, то это является основанием для повышенного внимания к соответствующему разделу.

2.         Мнения партнеров по бизнесу. Бизнес протекает во взаимодействии со множеством людей, мнение которых является существенным. Надо обладать опасной самоуверенностью для того, чтобы начать дело с человеком, который не умеет вести деловые отношения. В связи с этим при беседе с разработчиком бизнес- плана важно получить информацию о его наиболее солидных деловых партнерах.

3.         Участие предпринимателей в судебных процессах, на основе чего можно составить суждение о деловом стиле - умении решать проблемы мирными средствами или доводить дело до обострения. Правда, в российских условиях предприятия могут втягиваться в разбирательства, а потому излишнюю уступчивость руководства следует рассматривать как слабость.

4.         Общественные позиции предприятия, выполнение его руководителями прежних обязательств перед акционерами. Если руководители дают пустые обещания, проводят дорогостоящие рекламные кампании, то с таким предприятием лучше не иметь дела.

5.         Положение акций предприятия на фондовой бирже. Именно здесь реально проявляется то, чего оно стоит. Здесь важны любые детали, однако самым главным элементом являются сведения об устойчивости (или неустойчивости) курса акций.

6.         Отношение запрашиваемых средств (вне зависимости от формы - кредит или вложения в акционерный капитал) к собственным активам предприятия. Если уставный фонО составляет I млрд руб., а кредит запрашивается в 10 млрд руб., то очевидно стремление решить свои проблемы за чужой счет.

7.         Состав продукции, выпускаемой компанией. Бели новые продукты выпускаются редко, а пропорции между производимыми продуктами практически постоянны, то такое предприятие упускает свой шанс.

8.         «Нет пророка в своем отечестве» или стремление искагь специалистов на стороне. Это вопрос о сыгранности команды. Если есть команда, суметшя хорошо поставить хотя бы одно дело, то существует уверенность в том, что и с новым делам она справится.

9.         Резкий отрыв оплаты первого руководителя от оплаты следующего звена. Такая ситуация типична для частной компании и чревата недовольством (скрытым или более-менее явным) среди управленческого персонала более низких ступеней управления. Между тем успех дела зависит прежде всего от позиции именно этого персонала. Надо хорошо подумать, прежде чем начать дело с таким предпринимателем.

10.       Совет директоров представляет собой замкнутый клан, состоящий из служащих самой фирмы. Однако опыт показывает, что присутствие сторонних (не работающих на фирме) членов в составе директорского корпуса важно для критического взгляда со стороны, позволяющего избежать опасности утери реального взгляда на ситуацию фирмы, что часто случается при авторитарном стиле управления.

11.       Расходы на исследования и разработки. Выше уже приводились данные о соотношении затрат на НИОКР, которые показывают существенные различия между отраслями. Поэтому если предприятие относится к высокой технологической сфере, а затраты на НИОКР невелики, то это является симптомом предстоящей потери рынка сбыта.

 

 

 

 Смотрите также:

 

капитал = Активы + обязательства.

Чтобы определить величину всего имущества и обязательств, дать им экономическую оценку за отчетный период, а также оперативно руководить организацией, управлять
Активы = обязательства + капитал. (экономические ресурсы) (привлеченный капитал).

 

Учетная политика организации. Методические аспекты.

· порядок проведения инвентаризации активов и обязательств, а также методы их оценки; · правила документооборота и технология обработки учетной информации; · порядок контроля за хозяйственными операциями и другие решения...

 

Оценка имущества и обязательств

1. Оценка имущества и обязательств производится организацией для их отражения в бухгалтерском учете и бухгалтерской отчетности в денежном выражении.
Начисление амортизации основных средств и нематериальных активов производится.