Портфель облигаций

 

 

 

 

Прежде чем перейти к исследованию собственно проблем формирования портфеля облигаций, необходимо раскрыть основные факторы, влияющие на колебания цен облигаций.

 

Волатильность цены облигации

 

Текущая рыночная цена Po облигации, имеющей m купонных выплат в год, определяется по формуле:

nxm C /m       Mn

P0 =Z Ct/mt +            Mn                  (23)

0 t=1(1 + i/m)t (1 + i/m)nxm            V 7

где - i/m величина доходности к погашению ; Ct/m - купонные выплаты; Mn - номинал ; n - число лет до погашения облигации.

 

Под волатильностью цены облигации понимается реакция цены облигации на мгновенное, скачкообразное изменение ее доходности к погашению при прочих равных условиях.

 

Свойства волатильности:

 

1)        Зависимость между доходностью к погашению i и рыночной ценой облигации носит обратный нелинейный характер. При этом, с понижением величины i приращения цены APo при одних и тех же снижениях доходности к погашению Ai увеличиваются.

2)        Для одного и того же срока погашения облигации, чем выше купонная ставка, тем слабее реагирует цена облигации на одни и те же изменения доходности к погашению. Соответственно, чем ниже купонная ставка, тем сильнее реакция цены Po на одни и те же изменения доходности к погашению.

3)        Если купонная ставка процента не меняется, то увеличение срока погашения облигации вызывает более сильную реакцию цены Po облигации на одни и те же изменения ее доходности к погашению i.

4)        Небольшие изменения доходности к погашению приводят к одинаковым изменениям цены облигации в обоих направлениях. Иными словами, если доходность i возрастает на незначительную величину, то это приводит к такому процентному уменьшению цены Po, которое приблизительно будет равно процентному повышению Po при таком же незначительном снижении i.

5)        Значительные изменения доходности к погашению i вызывают асимметричную реакцию цен облигации: если доходность к погашению возрастет на несколько процентов (например, 2%), то вызванное этим снижение цены облигации будет в процентном отношении меньше по абсолютной величине процентного приращения цены облигации при снижении доходности к погашению на те же 2%.

6)        При заданном уровне изменения доходности к погашению Ai, чем ниже исходная доходность к погашению, тем выше реакция цены на изменения i.

 

 

Смотрите также:

 

ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Акции. Акции могут быть обыкновенными...

Поскольку существует большое разнообразие облигаций, выделим лишь те, которые функционируют на российском облигационном рынке
Конверсионная цена представляет собой отношение номинальной цены облигации (например, 300 000 руб.) к

 

Формирование портфеля ценных бумаг. Акции, облигации...

Каждый портфель включает акции, векселя и облигации федерального займа.
1.5. Дополнительные дни на похороны и свадьбу 0,02. 1.6. Разница в цене за путевки 0,13. 1.7. Вознаграждение заслуженным

 

ПЕРЕОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ определение рыночной стоимости...

- определение рыночной стоимости облигаций, которые находятся в портфеле дилера или инвестора по состоянию
Переоценка облигаций инвесторами осуществляется только в день проведения ими операций по покупке или продаже облигаций - по "рыночной цене" этого дня.